Naast het UNIfication-voorstel hebben Uniswap-onderzoekers zojuist een nieuw paper gepubliceerd: "De Protocol Fee Discount Auction (PFDA)". Dit is een nieuw mechanisme dat de instroom van protocollen verhoogt en LP's winstgevender maakt. Laten we het uitpakken 🧵

💡 Kernidee: In plaats van protocolkosten te betalen, kunnen arbitrageurs bieden in een veiling voor het recht om gedurende een bepaalde periode kosteloos te handelen. De hoogste bieder wint en betaalt zijn bod aan het protocol (waar het kan worden gebruikt om UNI te kopen en te verbranden).

Dit creëert een win-win: • De winnaar van de veiling kan profiteren van kleinere prijsverschillen die andere arbitrageurs overslaan. • LP's verliezen minder aan arbitrage (aangezien kleine inefficiënties worden gecorrigeerd). • Het protocol verzamelt meer vergoedingen. • Validators/MEV-zoekers verdienen minder.

In wezen leidt PFDA MEV van zoekers/validators → het protocol en LP's. Het verbetert ook de prijs efficiëntie, aangezien de veilingwinnaar vaker handelt om de prijzen op één lijn te houden.

🧠 We modelleren dit met behulp van het verlies-tegen-herbalanceren (LVR) raamwerk. Onder realistische parameters leidt PFDA tot: • een toename van 0–3% protocolinstromen • een afname van 0–6,5% LP-verliezen door arbitrage • een afname van 0–19% validatorwinsten

Empirisch, wanneer getest op populaire Uniswap v3 pools: • LP-rendabiliteit verbetert tot +49% in al winstgevende pools • Verliezen krimpen met 11–319% in niet-winstgevende pools

• LP-winst per $ verhandeld ↑ met 0,06–0,26 bps (significant ten opzichte van ~±1 bp basislijn voor LP-rendabiliteit) • Zelfs enkele voorheen onrendabele pools zijn nu winstgevend onder PFDA.

Groot plaatje: PFDA is een slimme mechanismen om MEV te internaliseren en te monetiseren, waardoor waarde die voorheen weglekte naar arb's en validators opnieuw wordt vastgelegd, terwijl de resultaten voor swapper, LP en protocol worden verbeterd.

De Protocolkosten Korting Veiling toont aan hoe economisch ontwerp MEV kan omzetten van een externaliteit in protocol-gebonden inkomsten. Volledige paper:

Dit is gezamenlijk werk met mijn co-auteurs @haydenzadams @BradBachu @0x94305 @saraareynolds @danrobinson @MarkToda @xin__wan @mud2monarch.