Alături de propunerea de unificare, cercetătorii Uniswap tocmai au lansat o nouă lucrare: "The Protocol Fee Discount Auction (PFDA)". Acesta este un mecanism nou care crește intrările de protocol și face LP-urile mai profitabile. Să despachetăm 🧵

💡 Ideea de bază: În loc să plătească taxe de protocol, arbitrajele pot licita într-o licitație pentru dreptul de a tranzacționa fără taxe pentru o anumită perioadă. Cel mai mare ofertant câștigă și își plătește oferta către protocol (unde poate fi folosit pentru a cumpăra și arde UNI).

Acest lucru creează un câștig-câștig: • Câștigătorul licitației poate profita de discrepanțe de preț mai mici pe care alți arbitri le omit. • LP-urile pierd mai puțin din cauza arbitrajului (deoarece micile ineficiențe sunt corectate). • Protocolul colectează mai multe taxe. • Validatorii/căutătorii MEV câștigă mai puțin.

În esență, PFDA redirecționează MEV de la căutători/validatori → protocol și LP-uri. De asemenea, îmbunătățește eficiența prețului, deoarece câștigătorul licitației tranzacționează mai frecvent pentru a menține prețurile aliniate.

🧠 Modelăm acest lucru folosind cadrul loss-vs-rebalancing (LVR). În parametri realiști, PFDA duce la: • o creștere de 0-3% intrările de protocol • o scădere de 0-6,5% pierderi de LP din cauza arbitrajului • o scădere de 0-19% profiturile validatorului

Empiric, atunci când este testat pe piscinele populare Uniswap v3: • Profitabilitatea LP se îmbunătățește cu până la +49% în pool-urile deja profitabile • Pierderile se micșorează cu 11-319% în pool-urile neprofitabile

• Profit LP per $ tranzacționat ↑ cu 0,06-0,26 bps (semnificativ față de ~±1 bp pentru profitabilitatea LP) • Chiar și unele fonduri anterior neprofitabile devin acum profitabile sub PFDA.

Imagine de ansamblu: PFDA este un mecanism inteligent de internalizare și monetizare a MEV, recuperând valoarea care obișnuia să se scurgă către arbitri și validatori, îmbunătățind în același timp rezultatele swapperului, LP și protocolului.

Licitația de reducere a taxei de protocol arată cum designul economic poate transforma MEV dintr-o externalitate în venituri aliniate protocolului. Lucrare completă:

Aceasta este o muncă comună cu co-autorii mei @haydenzadams @BradBachu @0x94305 @saraareynolds @danrobinson @MarkToda @xin__wan @mud2monarch.