Stablecoins skaper et «skyggepengemarked», og Milans syn er også interessant, med Federal Reserve-guvernør Stephen Miran som offentlig uttalte på BCVC-toppmøtet i New York på fredag at stablecoins har blitt «en kraft å regne med». Han mener at den utbredte bruken og fortsatte veksten av stablecoins kan utøve "nedadgående press" på langsiktige renter i den amerikanske økonomien. Logikken som kan forstås er: Utstedelsen av stablecoins som USDT/USDC har økt→ og en stor mengde amerikanske dollar har kommet ut av tradisjonelle bankinnskudd til reservekontoene til stablecoin-utstedere→ som er investert i kortsiktige amerikanske statsobligasjoner og gjenkjøpsavtaler (Repoer) → presse lavere avkastning → lavere renter Denne oppførselen omgår tradisjonelle bankutlån og Federal Reserves reservesystem, og øker direkte etterspørselen etter kortsiktige sikre eiendeler (statsobligasjoner), noe som i hovedsak tilsvarer å øke tilbudet av midler tilgjengelig for lån i hele økonomien. I henhold til prinsippet om tilbud og etterspørsel øker tilbudet av midler, og når etterspørselen forblir uendret, vil likevektsrenten r∗ det vil si at den nøytrale renten vil bli strukturelt senket. Med andre ord mener Milan at stablecoins skaper et "skyggepengemarked" som har nådd et nivå som er stort nok til å strukturelt påvirke den makroøkonomiske hjørnesteinsparameteren r∗ nøytral rente. Han mener at hvis Fed ignorerer denne nedgangen i R-verdien, tilsvarer det «innstramming» (det vil si resesjonsrisiko), som tilsvarer at Milan foreslår et nytt argument for å kutte renten: 1) Det nåværende mainstream-synet til Fed (representert av Powell) fokuserer hovedsakelig på sykliske faktorer, som klebrighet i KPI-data, lønnsvekst og innstramming i arbeidsmarkedet, for å rettferdiggjøre behovet for å opprettholde høye renter. 2) Milano introduserte strukturelle faktorer (dvs. permanent undertrykkelse av r∗ nøytral rente av stablecoins) for å demonstrere at styringsrentene er relativt høye. Hvis den nøytrale renten ∗ allerede har falt systematisk på grunn av økningen av digitale eiendeler, kan det eksisterende styringsrentenivået være mer restriktivt enn tradisjonelle modeller antyder, selv i dagens inflasjonsmiljø. Selvfølgelig bør det også bemerkes at som Trumps munn til Fed (Milan var tidligere styreleder for Det hvite hus' råd for økonomiske rådgivere), er mange av Milans synspunkter i tjeneste for å fremme fortsatte rentekutt. Denne teoretiske logikken har en viss gjennomførbarhet, men spørsmålet er at de amerikanske dollarreservene til stablecoins i utgangspunktet skal kjøpe kortsiktige amerikanske obligasjoner innen 6 måneder, og den store økningen i etterspørselen etter kortsiktige amerikanske statsobligasjoner vil presse de kortsiktige amerikanske statsrentene.