Здесь очень важный график из последнего отчетного альбома @Delphi_Digital за ноябрь. Этот график сравнивает: • Индекс потребительских настроений Университета Мичигана (оранжевая линия) • Индекс S&P 500 (белая линия) С 1990-х до 2025 года. Исторически эти два показателя имеют тенденцию двигаться в одном направлении: когда потребители чувствуют себя хорошо по отношению к экономике, рынки часто растут; когда настроение падает, рынки обычно испытывают трудности. Но в 2024–2025 годах расхождение становится экстремальным: • Индекс S&P 500 достигает новых максимумов • Потребительские настроения падают до многодесятилетних минимумов (≈50) Это одно из крупнейших расхождений между настроениями и рынками за всю историю, и оно сигнализирует о необычно хрупком рыночном фундаменте. Рынки растут, несмотря на исторически пессимистичные настроения потребителей. Это предполагает, что сила рынка не исходит от широкой экономической уверенности – а от: • инъекций ликвидности • концентрации доходов, обусловленной AI/технологиями • институциональных потоков • пассивных индексных потоков Это делает ралли более уязвимым к макроэкономическим или политическим шокам. Кроме того, исторически крупные расхождения, подобные этому, предшествуют точкам инфлексии. Когда настроение падает, в то время как рынки растут, обычно происходит одно из двух:...