Một biểu đồ rất quan trọng ở đây từ chartbook mới nhất của @Delphi_Digital cho tháng Mười Một. Biểu đồ này so sánh: • Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng U. Michigan (đường màu cam) • Chỉ số S&P 500 (đường màu trắng) Từ những năm 1990 đến năm 2025. Lịch sử cho thấy, hai chỉ số này thường di chuyển theo cùng một hướng: khi người tiêu dùng cảm thấy tốt về nền kinh tế, thị trường thường tăng; khi tâm lý sụp đổ, thị trường thường gặp khó khăn. Nhưng trong giai đoạn 2024–2025, sự phân kỳ trở nên cực đoan: • S&P 500 đạt mức cao mới • Tâm lý người tiêu dùng sụp đổ xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ (≈50) Đây là một trong những sự phân kỳ tâm lý-thị trường lớn nhất được ghi nhận và nó báo hiệu một nền tảng thị trường bất thường mong manh. Thị trường đang tăng lên mặc dù người tiêu dùng đang có tâm lý bi quan lịch sử. Điều này cho thấy sức mạnh của thị trường không đến từ sự tự tin kinh tế rộng rãi – mà từ: • các đợt bơm thanh khoản • sự tập trung lợi nhuận do AI/công nghệ • dòng tiền từ các tổ chức • dòng tiền từ các chỉ số thụ động Điều này làm cho đợt tăng giá trở nên dễ bị tổn thương hơn trước các cú sốc vĩ mô hoặc chính sách. Hơn nữa, lịch sử cho thấy, những sự phân kỳ lớn như thế này thường xảy ra trước các điểm chuyển mình. Khi tâm lý sụp đổ trong khi thị trường tăng, một trong hai điều thường xảy ra:...