這裡有一個來自@Delphi_Digital最新的11月圖表書中非常重要的圖表。 這個圖表比較了： • 密西根大學消費者信心指數（橙色線） • 標準普爾500指數（白色線） 從1990年代到2025年。 歷史上，這兩者往往是同向移動的：當消費者對經濟感到樂觀時，市場通常會上漲；當信心崩潰時，市場通常會掙扎。 但在2024年至2025年之間，這種背離變得極端： • 標準普爾500指數創下新高 • 消費者信心崩潰至數十年來的低點（≈50） 這是有記錄以來最大的信心與市場背離之一，並且它預示著市場基礎異常脆弱。 儘管消費者歷史上持悲觀態度，市場仍在上漲。 這表明市場的強勁並不是來自廣泛的經濟信心，而是來自： • 流動性注入 • AI/科技驅動的收益集中 • 機構資金流入 • 被動指數資金流入 這使得反彈更容易受到宏觀或政策衝擊的影響。 此外，歷史上，像這樣的重大背離通常會在轉折點之前出現。 當信心崩潰而市場上漲時，通常會發生兩種情況：...