这是来自@Delphi_Digital最新的11月图表书中非常重要的一张图表。 这张图表比较了： • 密歇根大学消费者信心指数（橙色线） • 标普500指数（白色线） 从1990年代到2025年。 历史上，这两个指标往往是同向移动的：当消费者对经济感到乐观时，市场通常会上涨；当信心崩溃时，市场通常会挣扎。 但在2024年至2025年，分歧变得极为明显： • 标普500创下新高 • 消费者信心崩溃至数十年来的低点（≈50） 这是有记录以来最大的情绪与市场的分歧之一，预示着市场基础异常脆弱。 尽管消费者历史上持悲观态度，市场仍在攀升。 这表明市场的强劲并不是来自广泛的经济信心，而是来自： • 流动性注入 • AI/技术驱动的盈利集中 • 机构资金流入 • 被动指数资金流入 这使得反弹更容易受到宏观或政策冲击的影响。 此外，历史上，像这样的重大分歧通常会在拐点之前出现。 当信心崩溃而市场上涨时，通常会发生两种情况之一：...