Mucha gente se pone en contacto y me pregunta sobre cómo iniciar fondos "de bajo riesgo" y siempre se sorprenden por la escala necesaria para generar ingresos significativos. Imaginan que si logran obtener $20-30M en AUM ganarán buen dinero y construirán un equipo, pero la realidad es bastante diferente. Los inversores sofisticados exigen un umbral que tenga en cuenta el RFR + alguna prima de riesgo; para mi fondo utilizo RFR + 100 puntos básicos. Con un rendimiento promedio del 8%, 0% de comisión de gestión y 20% de comisión de rendimiento, cada $1M genera $6,220 anuales para el socio general. Si tu costo de oportunidad como un profesional experimentado capaz de gestionar un fondo de mercado neutral y recaudar capital significativo es, digamos, $200k al año, necesitarías alrededor de $32M en AUM solo para alcanzar el punto de equilibrio. Agrega costos legales, operativos y de riesgo, y necesitas significativamente más de $32M para cubrirte. Alternativamente, podrías: 1. Ir más abajo en la curva de riesgo y no aumentar el umbral. Alto riesgo con el mismo umbral significa que obtienes más dinero de cada dólar extra en AUM, pero también significa que eventualmente el cobrador vendrá a llamar. Explicar a los LPs que perdiste todo el dinero porque prestaste contra un fondo de inversión de caja negra en una piscina Morpho con un oráculo codificado es una situación difícil. 2. Buscar inversores no sofisticados. Puedes extraer una tarifa más alta de ellos. Sin umbral, o una comisión de rendimiento más alta. No son conscientes de los riesgos y no calcularán los rendimientos netos. 3. Trabajar en un fondo donde la máquina esté bien engrasada y agregar valor a una base de capital ya establecida. Eventualmente, iniciar tu propio fondo con una escala significativa, una vez que hayas adquirido las habilidades y conexiones para poder escalarlo a muchos cientos de millones. He visto a algunas personas ignorar esto y comenzar sus fondos, solo para descubrir un año después que las matemáticas no cuadran.

Antes de que digan "¿8% de rendimiento? problema de habilidad, hurr durr". Es un promedio, y la propuesta clave es no perder dinero. A la gente aquí le encanta minimizar el riesgo.