Veel mensen nemen contact met me op en vragen me over het starten van "low-risk" marktneutrale fondsen, en zijn altijd verrast over de schaal die nodig is om significante inkomsten te genereren. Ze stellen zich voor dat als ze erin slagen om $20-30M AUM te beheren, ze goed geld zullen verdienen en een team zullen opbouwen, maar de realiteit is heel anders. Geavanceerde investeerders eisen een drempel die rekening houdt met de RFR + een bepaalde risicopremie, voor mijn fonds gebruik ik RFR + 100bps. Bij een gemiddelde opbrengst van 8%, 0% beheersvergoeding en 20% prestatievergoeding, levert elk $1M jaarlijks $6,220 op voor de algemene partner. Als je opportuniteitskosten als een ervaren professional die in staat is om een marktneutraal fonds te runnen en significante kapitaal aan te trekken, zeg $200k per jaar zijn, heb je ongeveer $32M AUM nodig om break-even te draaien. Voeg juridische, operationele en risicokosten daarbovenop toe, en je hebt aanzienlijk meer dan $32M nodig om jezelf te dekken. Alternatief zou je kunnen: 1. Verder naar beneden op de risicocurve gaan en de drempel niet verhogen. Hoge risico's met dezelfde drempel betekent dat je meer geld uit elke extra dollar in AUM haalt, maar betekent ook dat de oogst uiteindelijk zal komen. Uitleggen aan LP's dat je al het geld hebt verloren omdat je leende tegen een blackbox-investeringsfonds in een Morpho-pool met een hardcoded oracle is een lastige situatie. 2. Achter onervaren investeerders aangaan. Je kunt een hogere vergoeding van hen halen. Geen drempel, of hogere prestatievergoeding. Ze zijn zich niet bewust van de risico's en zullen de netto-opbrengsten niet berekenen. 3. Werken bij een fonds waar de machine goed draait en waarde toevoegen aan een al gevestigde kapitaalbasis. Uiteindelijk je eigen fonds starten met significante schaal, zodra je de vaardigheden en connecties hebt verworven om het naar vele honderden miljoenen te schalen. Ik heb een paar mensen dit zien negeren en hun fondsen starten, om erachter te komen dat de wiskunde niet klopt na een jaar.

Inb4 "8% rendement? vaardigheidsprobleem hurr durr ". Het is een gemiddelde, en de belangrijkste propositie is om geen geld te verliezen. Mensen hier houden ervan om risico's te bagatelliseren.